兩大藍籌 匯控友邦績後部署

週初共佔恆指比重約20% 的兩大藍籌先後公布第三季度業績，其中匯豐控股（5）表現令市場失望，列帳基準稅前盈利錄得按年下跌18.32%，比市場預期的跌11.9%更差，並預告第四季及以後或出現重大撥備，包括商譽減值及重組開支。

公司並不預期能達前行政總裁范寧去年定下的有形股本回報率（ROTE）在2020年超過11%的目標，故宣報放棄達標。而經調整收入增長率與支出增長率差率（JAWS），今年首3季錄得+2.2%，但由於第三季在支出增加和收入減少下，JAWS錄得-2.43%。另外今年以10億美元回購股份已完成，年來不會有新回購計劃。

匯豐表示集團更把重點放在香港業務上，在近期社會運動中，匯豐在香港第3季損失4億美元，因應香港經濟前景預期惡化，增加7億港元撥備。

股本回報目標無法達成、JAWS錄得負數、回購計劃比往年少、加上撥備增加，全部都因素都足以令股價下跌。以8月後的成交金額集中於$58水平，在失守$60後相信匯控要回落至$58股價方有支持。

友邦（1299）方面第三季業務新業務價值按固定匯率計按年錄得1%增長，大致符合市場預期，在業績公佈後，股價於當日上升了3.7%。市場看似滿意該份業績，但筆者對此卻存有保留。首先從大數看，半年業績時其中期新業務價值按固定匯率計增20%，到第三季時，只有增長1%。

當中香港業務第三季新業務價值錄超過10%的跌幅，在7月及8月整體訪港旅客人數分別跌6%及42%，令中國內地訪港客戶的新業務價值下降，踏入第四季據港府公佈數字，十一黃金周的內地旅客較去年同期大減55%，所以筆者預料內地訪港客戶人數下降將繼續影響在港的銷售。要抵銷此負面影響，要靠於於內地的銷售，中國是友邦第三季增長最快的市場，銀保監會放寬外資保險公司准入條件後，友邦獲批在天津及石家莊開設營銷服務部後在內地覆蓋地區增至7個。如內地繼續開放更多地區予外資保險公司插旗，將可成友邦股價的催化劑。股價在2月起於$72築成穩固支持位，但無論在2月-6月中及8月-10月底股價在$80均遇到阻力，故筆建議投資者以$72-80區間操作，即在$72水平增持，接近$80 水平可先行獲利。