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財經解碼

恆指重上30000的條件 缺一不可

2019-08-23


恆生指數在8月15日下跌至24899點,跌穿守25000點大關,只僅僅守著1月3日低位24896點,未有創出年內新低。由4月15日高位30280點,高低位足足下跌了超過5300點,以恆指過去5年或20年平均波幅均約為7000點推斷,如年內恆數未能突破32000點,要滿足7000點的波幅的話,只有下試更低位置,至23000點水平。

如要恆指要在2019年內,什至2020年重上30000點水平,以下「四大元素,缺一不可」。

1)美國聯儲局年內減息要達一厘

美國聯儲局7月31日的議息會議決定減息0.25厘,把聯邦基金目標利率下調為2至2.25厘,主席鮑威爾指是次為「預防性減息」(insurance cut),僅屬「中期調節」,不代表寬鬆周期已啟動。但執筆時筆者翻查彭博的利率期貨預期,嚇見到12月11日即今年最後一次議息會議的利率預期,竟然1.25-1.5厘的機會率為最高,達47.8%。市場預期今年繼續減息的機會達100%,而預期接近一半的機會於2019年內減息達1厘。如減息不達標,美股將會進行調整,將會影響港股走勢。

2)進行習特會3.0

在上年貿易戰開打後,中國國家主席習近平和美國總統特朗普先後兩次藉着G20 峰會,進行了兩次「習特會」。在2018年11月底的習特會1.0前,恆指在一個月內從2018年的市底急升了超過2700點,結果,在峰會後雙方達成為期三個月停火令。而習特會2.0則在今年6月底舉行了,恆指從6月4日的26700水平升到會後的第一個交易日即7月2日的28900點水平,月內升幅達2200點,結果雙方協議休戰並同意重啟自5月以來停頓的經貿磋商,當時美國總統特朗普宣布,不會對中國商品加徵新關稅,但不取消現有關稅,最後當然反了口。中美雙方近來間斷性的進行會面及電話會議,有點進入膠着狀態而且並不是透過最高元首進行會談,在中國的會議地點更加改往上海而非北京,顯示對達成協議的期望不高。如中美決定進行習特會3.0,市場將會對達成協議有所期待,從前兩次恆指於習特會舉行前的一個月內升幅均多於2000點可見一斑。

3)人民幣兌美元重回7.0或以下

自貿易戰開打以來,人民幣持續貶值,踏入8月下旬,人民幣進一步下跌,在岸人民幣(CNY)兌美元報7.0875,創近11年半新低,市傳再有大型中資銀行在遠滙市場支撐人民幣,市場預期人民幣短期或考驗7.1水平。港股上市的股份多是中資企業,盈利、資產均以人民幣計算,在2018年內地企業佔本港上市公司整體市值達68%;佔港交所成交金額達80%。而在港上市的企業業績需以港元計算,故人民幣升值對業績有利,人民幣匯價升跌和港股走勢有正比關係。

4)香港示威活動停止

香港因政治問題而引起的示威活動已維持了三個月,各種分化、暴力行為如再惡化,會令市民消費意欲降低、旅客數目下跌、投資者卻步。暫時對收租房地產、零售和飲食等個別行業影響較大,但在外環球經濟不明朗下,本身就業市場及消費市道已響起警號,政府統計處8月公布的失業率由2019年4月至6月的2.8%,上升至2019年5月至7月的2.9%,高於市場預期的2.8%外,也是自2017年5月至7月以來,本港失業率再次回升,其中又以餐飲零售相關行業的失業率增幅較明顯。而本港零售業數字連跌第5個月,今年6月的零售業總銷貨價值按年下跌6.7%,遠遜市場預期下跌1.9%,相信7月及8月情況亦未有改善。故藍籌股企業盈利有機會被拖垮,持續的示威活動對經濟及股市蒙上陰霾。

總括而言,如滿足以上條件,恆指絕對可上試30000-32000點,缺一不可。相反如以上條件惡化,恆指便會下破24000點;這兩個情況都足以令恆指滿足到文首中提到,恆指平均年內波幅7000點的上落。







劉宇亮
Jeff Lau

研究部高級分析師

劉宇亮 (Jeff), 擁有股壇實戰經驗超過10年,縱橫國際金融市場,鑽研多款投資產品。Jeff擅長研究圖表走勢,配合獨特的技術分析指標,融合環球市況基本因素,悟出投資新法,精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。於過去3年間,曾發掘十數隻中長線優質股,每年的投資組合回報逾20%,成績彪炳。

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