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市場快訊

《逃犯條例》修訂 引發股市「事件風險」

2019-06-17


這兩星期,香港的焦點離不開《逃犯條例》修訂引發的政治風波及社會迴響,中美貿易陷入膠着狀態,港股在缺乏利好因素及欠缺投資氣氛下,上星期尾連跌3日累跌671點或2.4%,一周內連續失守250天、20天和10天移動平均線。在上周二示威活動衝擊立法會前,恆指是連升三日,升幅多於1000點,;而以上周二高位計,大市在該日示威後下挫超過1000點到周四日內低位26825點,始作反彈,全個星期計,恒指則升153點。

股票市場中具有許多不同風險,而「事件風險」是其一,今次市民上街遊行示威而政府將其介定為「暴動」亦可歸納為事件風險,而突發事件如天災、疫病、石油危機和戰爭等亦包括在內。「事件風險」的本質在於事件本身無法預知,且發生後實質影響在短期內難以量化,因而帶來投資操作上的不確定性。在市場尚未充分消化事件風險時,會出現短期較大型的波動。而各種政治的、社會的事件都會對投資者的態度產生的影響,及其作出判斷和反應亦不同。而人性,尤其在投資市場上是傾向相信負面的,在群體的情緒影響下投資市場往往出現雪球效應。

筆者翻查2014年9月28日「佔領中環」的大型示威活動後,當時恆指在3個交易日急挫過千點,在10月3日低見22565點。然後事件擾攘至12月中「雨傘運動」才平息,但期內大市並沒有跌穿過22565點,更要到2015年8月接近一年後才跌穿這個位置。可見當時市況是由市場短期過份拋售而造成。故筆者建議,如投資者遇見此類型「事件風險」,又不想沽出手持股票,可考慮因應自己倉位,而沽相應份量期指或買入認沽證以作對沖市場短期風險,亦可考慮買入指數逆向ETF,緩衝突發事件對手上中長線投資的衝擊。實際上,事件風險往往只會對股價走勢構成短期影響,如果投資者確定對公司業務經營沒有影響,價值不會改變,股價下跌反而提供難得的買入機會。

大市在6月初跌至26700點水平,此為大市從去年底位24540點反彈至今年高位30280點,再回調黃金比率0.618的支持。上周示威後恆指急跌過千點,亦守在26700點以上,加上大市在急跌時成交偏少,沽壓不重。恆指短期波幅區間應為26700點至250天線27600點位置。







劉宇亮
Jeff Lau

研究部高級分析師

劉宇亮 (Jeff), 擁有股壇實戰經驗超過10年,縱橫國際金融市場,鑽研多款投資產品。Jeff擅長研究圖表走勢,配合獨特的技術分析指標,融合環球市況基本因素,悟出投資新法,精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。於過去3年間,曾發掘十數隻中長線優質股,每年的投資組合回報逾20%,成績彪炳。

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