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新股透視

美團增長快速 具投資價值

2018-09-07


美團點評(3690)將於9月7至12日公開招股,20日掛牌上市,將會是繼小米 (1810)後第二隻同股不同權的新股,招股價介乎60至72元,每手100股,入場費為7272.55元。是次集資規模為331.39至397.66億元,以招股價上限計算,公司市值可達4300億元。

美團點評是全球最大的外賣平台,截至2018年首4個月,營業收入158.24億人民幣,已超過2016年的全年收入,增幅驚人。目前擁有3.4億個用戶,每月活躍用戶為2.89億,人均每年交易為18.8次,擁有高黏性海量用戶。

美團主要業務可分成三大部份,餐飲外賣業務佔總收入61.2%、酒店及旅遊佔27.5%和新業務佔11.3%。在其餐飲外賣方面,2018年首4個月收入96.86億元人民幣,較去年同期增108%,毛利增幅達112.5%;而酒店旅遊業務收入則有43.51億人民幣,毛利率達90%以上。

根據招股文件,2018年首4個月調整後淨虧損達20億人民幣,主要因為其「可轉換可贖回優先股」的潛在債務達205億人民幣、新業務銷售及營業開支和於今年4月收購摩拜單車,導致支出加大。新開支用於穩固其餐飲業務的市場領導地位,而摩拜單車亦有望與固有業務產生協同效應。

筆者暑假期間曾到北京旅遊,亦有用到美團的應用程式,對其服務質素、資訊準確度和食物運送時間等都十分滿意,足不出戶就可以在短時間內享用到想要的食物,方便得很,確實省卻了很多交通、等位、下單的時間,是另一種生活模式的體驗。

由於其業務仍在快速增長期,內需餐飲亦不受國際外圍環境影響,加上可與其第一大股東騰訊(700)的微訊、支付工能和社交網絡等形成一個擁有近4億用戶,獨特而強大的生活平台,故筆者認為美團是十分具投資價值的新經濟股。惟大市短期市況不穩,對新股上市初期有一定的負面影響。







劉宇亮
Jeff Lau

研究部高級分析師

劉宇亮 (Jeff), 擁有股壇實戰經驗超過10年,縱橫國際金融市場,鑽研多款投資產品。Jeff擅長研究圖表走勢,配合獨特的技術分析指標,融合環球市況基本因素,悟出投資新法,精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。於過去3年間,曾發掘十數隻中長線優質股,每年的投資組合回報逾20%,成績彪炳。

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