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新股透視

小米上市在即 該如何部署?

2018-06-14


6月7日中國證監會發佈了對CDR的發行、上市等明確要求,6月11日就披露了小米CDR的招股書。CDR好像是為了小米度身訂做。小米上市,意味着會越來越多互聯網企業如: 阿里巴巴、百度等,有機會陸陸續續回歸A股。市場估計小米於6月25日起在本港招股,大行給予其最高估值達940億美元,約7,332億港元。在本港以首間港股「同股不同權」IPO和境內CDR同步發行的小米,將會掀起另一次抽新股熱潮。

小米的智能手機業務為公司最大的收入來源,於2015年、2016年及2017年年度,智能手機部分的收入分別為537.15億元、487.64億元及803.64億元人民幣,分別佔小米總收入的80.4%、71.3%及70.3%。

而智能手機分部於2017年收入按年增長65.2%銷量為9,141萬部,按年升64.9%;平均售價為881.3元人民幣,與2016年相約。2017年智能手機分部的毛利率為8.8%,按年上升5.4個百分點。

市場研究公司Gartner 顧能 最新統計顯示,全球智能手機銷量2018年第一季終恢復增長。銷量頭五間公司交別為三星、蘋果、華為、小米及Oppo。其中以小米增幅最大,銷量達2,850萬部,比去年同期激增1.24倍,全球市佔率增加4個百分點至7.4%,升上第四位。小米第一季的策略重點為更新品牌手機組合及高性價比的定價,令公司在亞太地區今年首季實現3.3倍的增長。小米智能手機業務在毛利率、銷量及市佔率均在提升當中。

恃着全球第四大智能手機生產商之名,獨角獸公司、第一次同股不同權公司IPO、及第一間境內CDR在中港上市,可算是集所有焦點於一身。

個人認為,小米上市首日股價將不會如閲文(772)般凌厲,但作為成為全世界的焦點,為了日後其他獨角獸、同類公司上市作樣板鋪路,這場表演一定要做得好睇。小米在A股市場的估值會比港股高,亦可能成為有助推升小米在港股的估值因素。

有點要注意,大市氣氛對新股上市有很大影響。小米招股期間,世界杯正進行得如火如荼,因而有機會影響大市交投,6月中旬開始日均成交明顯萎縮。

故筆者建議可入飛抽小米,而參考雷蛇(1337)、眾安(6060)等,明星股表現未必一定有如各散戶預期,加上近期市場氣氛偏靜,所以不建議借盡孖展去抽。







劉宇亮
Jeff Lau

研究部高級分析師

劉宇亮 (Jeff), 擁有股壇實戰經驗超過10年,縱橫國際金融市場,鑽研多款投資產品。Jeff擅長研究圖表走勢,配合獨特的技術分析指標,融合環球市況基本因素,悟出投資新法,精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。於過去3年間,曾發掘十數隻中長線優質股,每年的投資組合回報逾20%,成績彪炳。

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