恆指重上30000的條件 缺一不可

恆生指數在8月15日下跌至24899點，跌穿守25000點大關，只僅僅守著1月3日低位24896點，未有創出年內新低。由4月15日高位30280點，高低位足足下跌了超過5300點，以恆指過去5年或20年平均波幅均約為7000點推斷，如年內恆數未能突破32000點，要滿足7000點的波幅的話，只有下試更低位置，至23000點水平。

如要恆指要在2019年內，什至2020年重上30000點水平，以下「四大元素，缺一不可」。

1）美國聯儲局年內減息要達一厘

美國聯儲局7月31日的議息會議決定減息0.25厘，把聯邦基金目標利率下調為2至2.25厘，主席鮑威爾指是次為「預防性減息」（insurance cut），僅屬「中期調節」，不代表寬鬆周期已啟動。但執筆時筆者翻查彭博的利率期貨預期，嚇見到12月11日即今年最後一次議息會議的利率預期，竟然1.25-1.5厘的機會率為最高，達47.8%。市場預期今年繼續減息的機會達100%，而預期接近一半的機會於2019年內減息達1厘。如減息不達標，美股將會進行調整，將會影響港股走勢。

2）進行習特會3.0

在上年貿易戰開打後，中國國家主席習近平和美國總統特朗普先後兩次藉着G20 峰會，進行了兩次「習特會」。在2018年11月底的習特會1.0前，恆指在一個月內從2018年的市底急升了超過2700點，結果，在峰會後雙方達成為期三個月停火令。而習特會2.0則在今年6月底舉行了，恆指從6月4日的26700水平升到會後的第一個交易日即7月2日的28900點水平，月內升幅達2200點，結果雙方協議休戰並同意重啟自5月以來停頓的經貿磋商，當時美國總統特朗普宣布，不會對中國商品加徵新關稅，但不取消現有關稅，最後當然反了口。中美雙方近來間斷性的進行會面及電話會議，有點進入膠着狀態而且並不是透過最高元首進行會談，在中國的會議地點更加改往上海而非北京，顯示對達成協議的期望不高。如中美決定進行習特會3.0，市場將會對達成協議有所期待，從前兩次恆指於習特會舉行前的一個月內升幅均多於2000點可見一斑。

3）人民幣兌美元重回7.0或以下

自貿易戰開打以來，人民幣持續貶值，踏入8月下旬，人民幣進一步下跌，在岸人民幣（CNY）兌美元報7.0875，創近11年半新低，市傳再有大型中資銀行在遠滙市場支撐人民幣，市場預期人民幣短期或考驗7.1水平。港股上市的股份多是中資企業，盈利、資產均以人民幣計算，在2018年內地企業佔本港上市公司整體市值達68%；佔港交所成交金額達80%。而在港上市的企業業績需以港元計算，故人民幣升值對業績有利，人民幣匯價升跌和港股走勢有正比關係。

4）香港示威活動停止

香港因政治問題而引起的示威活動已維持了三個月，各種分化、暴力行為如再惡化，會令市民消費意欲降低、旅客數目下跌、投資者卻步。暫時對收租房地產、零售和飲食等個別行業影響較大，但在外環球經濟不明朗下，本身就業市場及消費市道已響起警號，政府統計處8月公布的失業率由2019年4月至6月的2.8%，上升至2019年5月至7月的2.9%，高於市場預期的2.8%外，也是自2017年5月至7月以來，本港失業率再次回升，其中又以餐飲零售相關行業的失業率增幅較明顯。而本港零售業數字連跌第5個月，今年6月的零售業總銷貨價值按年下跌6.7%，遠遜市場預期下跌1.9%，相信7月及8月情況亦未有改善。故藍籌股企業盈利有機會被拖垮，持續的示威活動對經濟及股市蒙上陰霾。

總括而言，如滿足以上條件，恆指絕對可上試30000-32000點，缺一不可。相反如以上條件惡化，恆指便會下破24000點；這兩個情況都足以令恆指滿足到文首中提到，恆指平均年內波幅7000點的上落。