怕槍打出頭鳥 上證指數高位整固對中長線有利無害

怕槍打出頭鳥 上證指數高位整固對中長線有利無害

要數本地股王，各位第一時間定會聯想起騰訊控股(700)，現價計10年內翻了超過10倍。但原來有間大家耳熟能詳的公司，股價同樣地在10年內升了超過10倍，它就是維他奶(345)。近年維他奶積極開拓內地市場，其中要數最爆紅的產品「維他檸檬茶」，跟據「餓了麼」發布各城市特色飲料榜名單和天貓雙11的銷售公佈，維他檸檬茶在廣州、北京、上海和沈陽等內地大城市銷售均排名前十，勝過一些內地名牌如王老吉和康師傅冰紅茶。當中其Marketing營銷活動功不可沒，而內地網民惡搞，在網絡瘋傳普通話口號：「維他檸檬茶，爽過吸大麻。維他入我心，忘記海洛因。」令此產品人氣更盛，惟維他奶公司管理層已經澄清此舉並不是公司廣告營銷政策。

談起大麻，上年加拿大政府正式將休閒類大麻合法化，美加市場的大麻概念股大升。而今年大麻熱蔓延至中國市場，整個板塊勁升，其中順灝（SZ2565）由1月時$4起升至3月尾執筆時接近$20，原因是於本月中宣佈進軍美國大麻業，斥資400萬美元，到美國跟科研機構合作，加強對大麻二酚（CBD）在醫療和保健食品等相關產品研發，但其實順灝主業是印刷與環保包裝物料，什至與美國公司的合作仍未獲批商業登記，而內地不少工業大麻股亦沒有獲取研究大麻的專利技術或突破產品。
連帶香港市場中的兩隻大麻概念股美瑞健康（2327）和雄岸科技（1647）均倍升。

今年第一季內地A股市場火紅火熱，筆者在上月文章中已預視上證指數3200點指日可待，以指數計，今年內升幅接近30%，跑贏各全球各主要市場。A股市場的其中一個特點就是，靠「故事」形式短期內催谷股價，往往與業績及公司盈利完全脫節，大麻概念應是其中一個「故事」，純屬虛火。另一熱炒的概念一定是5G，而其代表要數東方通信（SH600776)，股價由去年11月$4升至今年3月$40，從2018年11月26日首次漲停開始，在短短的58個交易日里面，合計漲停達到25次，但筆者翻查其公司本業，其實主要從事TMT行業，5G發展不一定會為其帶來爆炸性的盈利增長。

2014到2015年牛市驅動因素主要是主流媒體的鼓吹和大量槓桿資金湧進股市，槓桿資金主要是場外配資和證券公司融資。槓桿資金推動股指不斷上升，在主流媒體不斷鼓吹改革牛、國家牛背景下，大量新股民衝進股市，全民炒股不斷推動指數和成交量創新高，創業板平均市盈率超過130倍，股市泡沫巨大，監管機構看到股市過熱，不斷出台降溫措施，最後開始核查場外融資，禁止證券公司外接交易系統從事配資業務，最後導致2015年股災。

簡單說，內地政策一向是見不濟就救市，見高就打，「槍打出頭鳥」。 今年中央有心做大做強A股市場，但又害怕重蹈2015年覆轍，當年上證指數在槓桿資金推動下，6個月內上升60%後，又在3個月內暴跌45%。今年定會控制風險，確保市場秩序，可見上證指數在3月起在3000至3100點起先行整固，對中長線發展有利無害。期望股市慢牛配合科創板的推出，為未來註冊制的推出打下基礎，從而完成中央金融供給側改革的重任。